엔디비아

엔디비아 핵심 요약

1) 지금 어디까지 왔나
• 데이터센터가 실적을 이끄는 핵심 축이에요.
• 블랙웰(GB200) 세대 출하가 본격화되면서 GPU·네트워킹·DPU까지 ‘풀스택’ 비중이 커졌어요.
• CUDA 생태계 고착력이 여전히 가장 큰 해자예요.

2) 향후 6~12개월 모멘텀
• 하이퍼스케일러와 기업의 생성형 AI 투자 지속 여부가 1순위 변수.
• 블랙웰 램프 속도(리드타임·백로그)와 네트워킹 매출 비중이 마진에 중요해요.
• 엔터프라이즈 AI(사내 LLM·비전·RAG) 수요가 추가 동력이 될 수 있어요.

3) 경쟁·리스크
• AMD 추격(특정 워크로드·추론에서 경쟁력)과 고객사의 자체 가속기(ASIC) 확대.
• 대중국 수출 규제 등 지정학 변수.
• 패키징(CoWoS)·HBM 등 공급 병목 재발 가능성.

4) 개인 투자자 체크리스트(분기별)
1. 데이터센터 매출 QoQ와 네트워킹 비중 추이
2. 블랙웰/GB200 출하 코멘트(리드타임, 신규 레퍼런스, 백로그)
3. 하이퍼스케일러 외 엔터프라이즈·국가 프로젝트 확장
4. 대중국 규제·수출 통제 업데이트
5. 경쟁 칩 벤치마크와 소프트웨어 전환성(ROCm↔CUDA)

5) 시나리오 뼈대
• 베이스: 블랙웰 램프 + 네트워킹 믹스 개선으로 성장 지속(성장률은 점진 둔화).
• 불리시: 램프 가속 + 엔터프라이즈 수요 폭발 → 매출·마진 상향.
• 베어리시: 규제 심화 + 고객 자체칩 가속 + 공급 차질 → 출하/ASP 둔화, 멀티플 조정.

6) 한 줄 정리
• “풀스택+생태계 리더십은 견고하지만, 램프 속도·네트워킹 믹스·중국 변수를 분기마다 점검하는 국면.”